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Kenneth Rogoff, ex economista jefe del Fondo Monetario Internacional (FMI) y gran maestro de ajedrez, escribi\u00f3 extensamente sobre el tema durante la recesi\u00f3n econ\u00f3mica mundial de principios de este siglo. Ahora, ha centrado su atenci\u00f3n en la posici\u00f3n cada vez m\u00e1s precaria del d\u00f3lar estadounidense en la cima del sistema financiero global.<\/p>\n
En una entrevista publicada por el South China Morning Post el 30 de marzo, el autor, quien ha advertido repetidamente sobre la crisis de legitimidad que enfrenta el d\u00f3lar estadounidense, habl\u00f3 sobre el reciente anuncio p\u00fablico de China de su ambiciosa visi\u00f3n de convertir al renminbi en una moneda de reserva global. Considera que, una vez que el renminbi inicie su camino para convertirse en una moneda de reserva, los inversores extranjeros sin duda mostrar\u00e1n gran entusiasmo en respuesta al llamado de China.<\/p>\n
Rogoff se\u00f1ala que los inversores est\u00e1n haciendo todo lo posible por diversificar sus carteras de activos para reducir su excesiva dependencia del d\u00f3lar estadounidense. Predice que el renminbi se convertir\u00e1 en moneda de reserva \u00aben los pr\u00f3ximos cinco a\u00f1os\u00bb.<\/p>\n
En el pasado, Rogoff ha se\u00f1alado que el dominio del d\u00f3lar estadounidense est\u00e1 disminuyendo debido a m\u00faltiples factores, entre ellos el auge de China, las tensiones geopol\u00edticas y la creciente influencia de las criptomonedas.<\/p>\n
En una entrevista con medios de comunicaci\u00f3n de Hong Kong, Rogoff afirm\u00f3 que, seg\u00fan sus observaciones y experiencia de las \u00faltimas d\u00e9cadas, China lleva mucho tiempo comprometida con la reducci\u00f3n de la excesiva dependencia del renminbi respecto al d\u00f3lar estadounidense, logrando as\u00ed una mayor independencia. China considera que, dada su gran extensi\u00f3n territorial, deber\u00eda tener una pol\u00edtica monetaria independiente.<\/p>\n
Sin embargo, tambi\u00e9n se\u00f1al\u00f3 que, desde hace alg\u00fan tiempo, China se ha mantenido alerta ante los riesgos de ajustar precipitadamente su pol\u00edtica monetaria hacia Estados Unidos.<\/p>\n
A principios de este a\u00f1o, el liderazgo chino esboz\u00f3 un ambicioso plan para construir una naci\u00f3n financiera s\u00f3lida, estableciendo la visi\u00f3n estrat\u00e9gica de \u00abposeer una moneda poderosa con estatus de moneda de reserva mundial\u00bb. Rogoff cree que este llamado inspirar\u00e1 naturalmente a los funcionarios tecnocr\u00e1ticos de China a promover con entusiasmo la consecuci\u00f3n de este objetivo.<\/p>\n
Considera que lograr este objetivo requiere un enfoque gradual, implementando una serie de medidas paso a paso. Sin embargo, esto no significa que el mercado de capitales deba abrirse por completo de golpe. Desde su perspectiva personal, China podr\u00eda abrir su mercado de bonos gubernamentales a inversores extranjeros y establecer un sistema bastante maduro de instrumentos derivados, como los mercados a plazo y los swaps de tipos de inter\u00e9s.<\/p>\n
\u00abChina no necesita necesariamente abrir todos sus mercados para convertirse en moneda de reserva. De hecho, Estados Unidos impuso muchas restricciones a la inversi\u00f3n extranjera durante la mayor parte de las d\u00e9cadas de 1940, 1950, 1960 e incluso 1970, pero su moneda sigui\u00f3 siendo de reserva. Sin embargo, China a\u00fan necesita tomar otras medidas relativamente directas, como mejorar la capacidad de su sistema financiero para proporcionar servicios de intermediaci\u00f3n para transacciones internacionales independientemente del d\u00f3lar.\u00bb<\/p>\n
\u00abUna vez que el renminbi inicie su camino para convertirse en moneda de reserva, los inversores extranjeros mostrar\u00e1n gran entusiasmo ante el llamado de China para que lo adopte como tal\u00bb, predijo Rogoff. A\u00f1adi\u00f3 que esta transformaci\u00f3n se lograr\u00eda en los pr\u00f3ximos cinco a\u00f1os. \u00abAl fin y al cabo, los inversores buscan con avidez diversas maneras de diversificar su cartera de activos y reducir su excesiva dependencia del d\u00f3lar\u00bb.<\/p>\n
Al hablar del euro, actualmente la segunda moneda de reserva m\u00e1s importante del mundo, Rogoff afirm\u00f3 con franqueza que, en muchos aspectos, Europa sigue dependiendo en gran medida del sistema financiero global centrado en el d\u00f3lar. En consecuencia, el euro contin\u00faa siendo principalmente una moneda regional, con un uso mucho menos extendido en transacciones con terceros en comparaci\u00f3n con el d\u00f3lar.<\/p>\n
La raz\u00f3n principal es que el centro operativo del sistema bancario global se encuentra en Estados Unidos, ya sea en el procesamiento administrativo, los canales de compensaci\u00f3n de pagos, los mecanismos operativos o la liquidaci\u00f3n de mercado. China se ha opuesto durante mucho tiempo a este acuerdo porque otorga a Estados Unidos la facultad de imponer sanciones financieras.<\/p>\n
Afirm\u00f3 que Europa tampoco se ha conformado nunca con esta situaci\u00f3n. Especialmente tras la crisis de Groenlandia y la guerra arancelaria, los responsables pol\u00edticos europeos se han vuelto m\u00e1s proactivos y decididos a abordar su vulnerabilidad ante las sanciones financieras estadounidenses.<\/p>\n
Rogoff explic\u00f3 adem\u00e1s que, de hecho, si se produjera un conflicto con Estados Unidos, el campo de batalla probablemente se desarrollar\u00eda en el \u00e1mbito de las sanciones comerciales y financieras. Europa ha comenzado a comprender que lograr la independencia financiera debe ser una prioridad, lo cual es tambi\u00e9n una cuesti\u00f3n m\u00e1s acuciante que Europa necesita abordar con urgencia.<\/p>\n
\u00abEs cierto que la implementaci\u00f3n de una moneda \u00fanica puede mejorar la eficiencia, pero tambi\u00e9n significa que todos quedaremos a merced de las decisiones arbitrarias de Estados Unidos. Durante mucho tiempo, China y Europa han sido relativamente tolerantes con esta situaci\u00f3n, pero ahora veremos c\u00f3mo ambos pa\u00edses aceleran sus esfuerzos para liberarse de esta dependencia\u00bb, afirm\u00f3.<\/p>\n